대신증권은 파마리서치가 미국 시장을 중심으로 화장품 사업을 적극적으로 확장하며 해외 성장 동력을 강화하고 있다고 분석했습니다. 파마리서치의 대표 브랜드인 '리쥬란' 화장품의 인지도 상승과 글로벌 유통 채널 확대를 통해 의료기기와 화장품 부문에서 지속적인 고성장이 예상됩니다. 파마리서치는 미국 내 주요 뷰티 유통 채널인 세포라 약 380개 매장 입점을 완료했으며, 코스트코 및 얼타(Ulta Beauty) 입점도 추진 중입니다. 캐나다에서는 홀트 렌프루 온라인 입점을 시작으로 세포라 캐나다 진출 확대도 협의하고 있습니다. 이러한 해외 유통망 확대는 미국 화장품 매출 증가의 주요 요인으로 작용하고 있으며, 특히 PDRN 원료에 대한 소비자 인지도 상승이 리쥬란 브랜드 구매로 이어지는 선순환 구조를 형성하고 있습니다. 아마존 등 온라인 채널과 메드스파(MedSpa) 중심의 성장세도 주목할 만합니다. 국내 시장에서도 1분기 중국 및 일본 관광객 증가에 따른 올리브영과 면세점 판매 호조, 신제품 출시 등이 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 2분기에는 외국인 관광객 증가세에 힘입어 회사 목표치를 상회하는 실적을 달성할 가능성도 있습니다. 화장품 사업의 수익성 또한 개선될 것으로 보입니다. 수출 제품의 높은 판매 단가와 미국, 동남아시아 지역의 직접 영업 확대는 유통 마진 부담을 줄여 전체적인 매출총이익률과 영업이익률을 견조하게 유지하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 향후 파마리서치는 의료기기 신제품 출시와 기존 제품 개선, 합성콜라겐 기반 스킨부스터 개발 등을 통해 지속적인 성장 동력을 확보할 계획입니다. 이러한 신제품들은 2027년부터 본격적인 매출 성장에 기여할 것으로 전망됩니다. 대신증권은 파마리서치의 2026년 연결 매출액과 영업이익이 전년 대비 각각 29% 증가한 6923억원, 2770억원에 달할 것으로 예측했습니다. 특히 해외 매출 비중은 2026년 38.6%에서 2027년 45.5%까지 확대될 것으로 추정하며, 미국과 동남아 시장 공략이 해외 매출 성장을 견인할 것으로 내다봤습니다.

분석 기준: 원문 URL 기반 Gemini 요약 시도 파마리서치는 미국 화장품 시장 확대와 더불어 의료기기 부문의 성장세가 지속될 것으로 예상되어 긍정적인 투자 관점을 유지할 수 있습니다. 특히 세포라, 코스트코 등 주요 유통 채널 입점은 브랜드 인지도 상승과 매출 증대에 크게 기여할 것으로 보입니다. 다만, 신규 시장 진출 및 신제품 출시에 따른 초기 투자 비용 증가와 경쟁 심화 가능성은 잠재적 위험 요인으로 고려해야 합니다. 또한, 환율 변동성 및 글로벌 경기 침체 가능성도 주가에 영향을 미칠 수 있는 요인입니다.